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The Gilbert Instrument Corporation is considering replacing the wood steamer it currently uses to shape guitar sides. The steamer has 6 years of remaining life. If kept, the steamer will have depreciation expenses of $650 for 5 years and $325 for the sixth year. Its current book value is $3,575, and it can be sold on an Internet auction site for $4,150 at this time. If the old steamer is not replaced, it can be sold for $800 at the end of its useful life.
Gilbert is considering purchasing the Side Steamer 3000, a higher-end steamer, which costs $12,000, and has an estimated useful life of 6 years with an estimated salvage value of $1,200. This steamer falls into the MACRS 5-years class, so the applicable depreciation rates are 20.00%, 32.00%, 19.20%, 11.52%, 11.52%, and 5.76%. The new steamer is faster and would allow for an output expansion, so sales would rise by $2,000 per year; even so, the new machine’s much greater efficiency would reduce operating expenses by $1,600 per year. To support the greater sales, the new machine would require that inventories increase by $2,900, but accounts payable would simultaneously increase by $700. Gilbert’s marginal federal-plus-state tax rate is 40%, and its WACC is 13%.
The data has been collected in the Microsoft Excel Online file below. Open the spreadsheet and perform the required analysis to answer the questions below.
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Should it replace the old steamer?
The old steamer _________shouldshould not be replaced.
What is the NPV of the project? Do not round intermediate calculations. Round your answer to the nearest dollar.
$ fill in the blank 3
Sheet1
| Old Equipment: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation expense, Years 1 to 5 | $ | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation expense, | Year 6 | $325 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Current book value | $3,575 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Current market value | $4,150 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Market value, Year 6 | $800 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| New Equipment: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Estimated useful life (in years) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchase price | $12,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Salvage value, Year 6 | $1,200 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annual sales increase | $2,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annual reduction in operating expenses | $1,600 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Initial increase in inventories | $2,900 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Initial increase in accounts payable | $700 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MACRS depreciation rates (5-year class): | 20.00% | 32.00% | 19.20% | 11.52% | 5.76% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Tax rate | 40.00% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| WACC | 13.00% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Step 1: Calculation of investment at t = 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Formulas | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchase price of new equipment | ($12,000) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Sale of old equipment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Tax on sale of old equipment | ERROR:#N/A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in net operating working capital | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total investment outlay | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Step 2: Calculation of annual after-tax cash inflows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annual increase in pre-tax revenues | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| After-tax annual revenue increase | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Step 3: Calculation of annual depreciation tax savings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| New equipment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Old equipment | $650 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in annual depreciation | ($650) | ($325) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annual dpreciation tax savings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annual depreciation tax savings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Step 4: Calculation of net present value of replacement | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Year 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Initial investment outlay | $0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Annual after-tax revenue increase | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Working capital recovery | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Salvage value on new equipment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Tax on salvage value of new equipment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Opportunity cost of old equpment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Project cash flows | #N/A | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net present value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Should firm replace the old equipment? |